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资金和春节因素遏制消费渐趋淡铝价将继续承

2019-03-12 12:37:36

内外盘铝价自去年12月起开启单边下行模式,伦铝跌破1800美元/吨,沪铝主力价格与去年低点12635元/吨仅一步之遥。美元强势及升息预期强化有望加剧LME融资库存的流出,而国内下游消费受资金和春节因素遏制逐渐趋淡,铝价将继续承压。

融资库存流出风险加大

1月7日美联储的会议纪要显示,绝大多数与会者同意将前瞻指引中相当长时间措辞改为耐心。这意味着政策行动更具有灵活性,强化了市场对加息时点在2015年中期附近的预期。

美国即将开启加息周期,推升铝库存融资成本。海外市场供不应求使贸易升水高企,LME仓库无法吸引足够原铝入库,伦铝期现结构曲线逐渐平滑,融资套利收益陡降,这意味着被锁定的库存有加速流出的风险。

供应压力加码

由于2014年铝贸易升水涨势惊人,12月欧美两地高于500美元/吨,冶炼厂可以拿的价格每吨高于2500美元/吨,这对国外停产铝厂复产有吸引力,特别在油价50美元/桶大关失守的背景下。尽管国外可能复产仅140万吨,但这意味着国外铝产量下降趋势或告终。

国家统计局数据显示,中国去年11月原铝产量为212.

资金和春节因素遏制消费渐趋淡铝价将继续承

8万吨,同比增加8.9%,再次触及历史新高。铝价再度击破13000元/吨关口,国内铝厂出现40万吨左右的减产,其中包括黄河再生18万吨、太原东铝3.5万吨、万基铝业约6万吨,另有约20万吨的减产计划。但减产产能与建成的3500万吨产能相比实在太少,且新增产能已经将实际减产产能抵消,全国总产能仍在上升。2015年预计约有480万吨新增产能建成并相继投放,供应继续高增长。

季节性过剩显现

铝市季节性过剩压力来自两方面,一是年末企业资金紧张抑制下游原料采购积极性,二是春节铝终端消费降至低点,多数下游加工企业放假休息降低原铝刚性需求。

制约铝价的春节因素正在逼近,伴随终端订单需求趋于低点,多数加工企业会在春节前放假并关停部分生产线,待元宵节后视订单增长情况陆续复工。随着新疆后期发运顺畅,市场的现货供应量增加已是必然,库存面临大幅上升的预期。库存开启回升模式也意味着铝价承压将更为明显。

美元持续走高与原油价格节节败退给金属市场罩上阴霾,铝市表现尤为偏弱。由于国内外供应增长仍在持续,铝价前低12635元/吨的支撑岌岌可危。在铝厂规模性减产出现前,铝价延续弱势是大概率事件。

(:中冶有色技术)

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